大北农：公布员工持股计划草案 有利于投资情绪修复
信息来源： 证券时报网
公司近况：大北农公布员工持股计划草案：拟筹集资金总额上限10亿元，按召开董事会前一交易日收盘价4.09元/股计算，涉及股票24，449.8778万股，占总股本5.7624%。董、监、高合计出资3500万元，占员工持股计划3.5%，其他骨干出资9.65亿元，占比96.5%。股票源于大宗交易或协议转让方式受让公司实际控制人邵根伙先生出让的公司股票、二级市场购买等。
评论：员工持股计划有利于修复投资情绪：公司股价近期明显下跌，重要原因在于当前环境下，市场对于大股东股票高质押风险的担忧。此次员工持股计划，一方面体现公司发展信心，实现员工利益绑定，推动公司长期发展；另一方面，通过员工持股计划受让公司实际控制人的股票，这将有助于大股东在其后减少股票质押比例，降低质押股票平仓风险。截止公司3月13日最新一期关于质押的公告，公司实际控制人邵根伙持有公司股票占公司总股本41.25%，累计被质押股票占公司总股本37.92%。除此外，公司当前正实施回购计划，以自有资金不低于5000万元，不高于3亿元回购股份，当前回购计划尚未完成，同样有助于市场情绪的修复。
猪价下跌导致公司短期业绩承压：1H18全国生猪均价11.96元/千克，在春节后猪价出现快速下跌，生猪养殖盈利明显压缩，直至全行业开始亏损。猪价下跌使得公司短期业绩承压：1）生猪补栏动力减弱，公司高盈利的前端料受挤压，预计1H18前端料销量维持低单位数增长；2）猪饲料成本向价格的传导力度减弱，预计公司猪料毛利率或有下滑。向前看，预计本年5月10元/千克猪价已是年内低点，3Q18猪价反弹，饲料销售将因此受益。此外，公司自下而上的努力有所成效，预计中大猪料销售增长势头年内继续保持，且费用仍有压缩空间，对业绩有一定支撑。
饲料业务立足差异化，养殖业务长期布局：从长期看，公司饲料业务立足高端化、差异化，收入仍具有增长动力；同时当前通过直销模式增强大型客户粘性，通过输出技术服务带动产品销售，也将有助于维持前端料较高的毛利率水平。此外，公司当前布局生猪养殖业务，虽猪价下行周期中对业绩贡献有限，但业务弹性较大，将有助于长期业绩增长。
